久期财经讯，3月30日，标普发布报告称，中国水泥行业的持续整合将进一步提升安徽海螺水泥股份有限公司(AnhuiConchCementCompanyLimited，简称“海螺水泥”，.HK，.SH)的市场地位和营运现金流。标普预计该公司将在未来两到三年内保持其净现金头寸。这些因素将支持评级(A/稳定/-)。

虽然市场仍然供过于求，但标普认为，水泥生产商正在进行的产能合理化足以支撑水泥价格和利润率。在基础设施和房地产投资的支持下，年需求将保持强劲。标普预计海螺水泥将在年销售3.25亿吨水泥和熟料产品，与年相似。由于投入成本较高，该公司的EBITDA利润率可能从年的亿元人民币小幅降至年的亿至亿元人民币。标普预计单位成本将增加2%-4%，主要是因为燃料价格上涨。

据标普预计，海螺水泥将保持其净现金头寸。截至年12月31日，该公司的现金和流动投资为亿元人民币，明显高于其报告的亿元人民币债务。公司将在年继续产生正的可自由支配现金流。这是基于标普对亿元营运现金流、亿元资本支出和亿元股息的预期。

年2月，中国提议对水泥行业进行更严格的产能置换。如果实施，这将进一步巩固海螺的领先市场地位。更高的产能置换率将提高小型水泥生产商难以承受的水泥项目成本。这将导致行业向海螺水泥等领先水泥生产商的更高集中度，海螺水泥的国内水泥市场份额(包括水泥贸易业务)已从年的11%增至年的19%。标普预计该公司将继续寻求收购，以扩大其市场覆盖面。鉴于海螺水泥的净现金头寸和强劲的现金生成能力，标普相信该公司有足够的评级缓冲来应对这种扩张。

本报告不构成评级行动。

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