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周末的信息量还是挺大的，晚上朋友圈被马爸爸的各种“金句”刷屏。这些是怎么回事？其实来源于一个会议，就是CF40峰会（中国金融四十人论坛）。10月23-25日，今年的CF40在上海外滩开始，峰会主题为“危与机：新格局下的新金融与新经济”，参会者很重磅，实权派和民间的大佬马爸爸都出席了。今天是10月24日，到了晚上，主要讲话稿已经都出来了。我看了下，讨论主题其实就是一个：如何改革？现在讨论的不是“要不要改”的问题，改是肯定要改，但是怎么改，要快改还是慢改，这些问题才是这次会议的讨论核心。管理层的意思是循序渐进，不能发生系统性风险，“从局部管道式开放向全面制度型开放转变”，而马爸爸表示，不存在系统性风险，因缺乏金融生态。两边的表态其实都对，但是站在管理层角度，肯定要考虑更多，而马爸爸站在民企角度，当然可以说的更激进些。那么从这个会议讨论里，看出了哪些东西呢？第一，改是必须改，全面改革是大方向；具体措施包括制度性改革（注册制）以及更大的开放引进外资；第二，不发生系统风险是底线，循序渐进，并且要服务实体经济；第三，民企着急了，但是没用。对市场有什么影响呢？短期来看，没影响，还会维持震荡格局。长期来看，是利好，底层制度改革很关键。注册制让强者恒强，不在像以前限制那么死，现在大家都可以上市，然后定价权交给市场，有没有含金量，市场价格说了算。造成什么格局呢？行业寡头垄断，中小企业百花齐放。投资者更好做了。那么对于近期QFII减持医药股以及产业资本（股东）减持医药和计算机，怎么看？先说芯片科技股。年以来，家A股上市公司位重要股东发布减持计划，拟合计减持市值约.55亿元，远超去年同期的.18亿元。减持行业比例比较大的全是当下的热门行业：计算机、通信和其他电子设备制造业、生物医药业、软件和信息技术服务业等。顺便说个外盘对于芯片股的利空消息，10月22日晚间美股收盘后，英特尔三季度财报确认不佳，处于至少十年来最严重的危机中。这里谈下我个人理解，英特尔的业务核心是CPU，而这两年x86平台处理器本来就是性能过剩，再走下坡路，同时这两年intel的竞争对手农企（AMD）出的新品在性能和效率上都逐渐追赶上来了，甚至已经超越同代英特尔平台。不得不说，现在英特尔确实在走下坡路。而表现就是，英特尔开始不断变卖除了CPU以外的其他业务，比如基带，比如NAND。就在10月20日，SK海力士正式宣布将以90亿美元的价格，全盘收购英特尔NAND闪存以及存储器业务。这些消息，都是对芯片股的利空。再说医药被QFII减持的事。三季报逐渐出炉了。截至10月22日，从持仓动向来看，拓普集团、柏堡龙、海螺型材、锦浪科技、艾比森等获QFII增持，而恒瑞医药、山东药玻、三诺生物、和而泰、中材科技等均遭到减持。在被QFII减持的7只个股中，有5只为医药生物股。其中，山东药玻为三季度被减持数量最多的个股，被高盛集团减持.54万股。其次为三诺生物，被瑞士联合银行集团减持了.43万股。此外，恒瑞医药三季度也被奥本海默基金公司减持了.93万股。怎么理解这个事情呢？目前市场的投资风险偏好已经发生变化。医药和芯片股被机构公募基金捧上天，估值超高，但股价仍然上涨，但是传统的银行建筑这些低估值行业、周期股，估值却很低，但仍然没什么人去看。以医药股的牛股长春高新，和传统的银行股工商银行来作为代表举例，这两个是行业典型。一个是以逆经济周期的医药，一个是顺经济周期的银行。当经济持续下行的时候，银行的利润是下滑的，而稳定盈利的医药成为大家


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